La inflación moderada y la inestabilidad del proceso inflacionario / Alejandro M. Werner, Santiago Bazdresch

La economía mexicana ha experimentado niveles moderados de inflación durante gran parte de su historia reciente. En esta nota se argumenta que no es deseable que un país mantenga estos niveles de inflación por periodos prolongados, no sólo porque sus costos a largo plazo son grandes e inevitables sino porque a medida que se extiende el periodo de inflación moderada la probabilidad de que ésta se reduzca en lo futuro desciende considerablemente. En este trabajo se realiza un estudio histórico del comportamiento inflacionario de países que han transitado con inflación moderada por periodos de distinta duración. Se comprueba que la probabilidad de mantenerse en esta situación es mucho menor a la de mantenerse en una inflación baja y que la probabilidad de observar un incremento considerable en la tasa de inflación aumenta de manera importante al pasar de un rango de inflación baja a un rango de inflación moderada. Además se encuentra que los procesos desinflacionarios que no han dependido de un ancla cambiaria han tenido resultados más duraderos que los programas basados en un tipo de cambio fijo. Por último, se analizan los casos clásicos de países con inflación moderada.