La curva de rendimiento y su relación con la actividad económica : una aplicación para México

El objetivo de este trabajo consiste en realizar un análisis del poder predictivo de la curva de rendimiento sobre el crecimiento de la actividad económica en México. Existen varias contribuciones con respecto a estudios previos, entre las que destacan las siguientes tres. Primera, se utilizan tres indicadores de la actividad económica: i) el Indicador Global de Actividad Económica sin sector agropecuario (IGAE), ii) IGAE de servicios (SERV), y iii) el índice de Producción Industrial (IPI); tanto en series originales como desestacionalizadas; por lo tanto, se cuenta con seis variables en total. Segunda, se aprovecha la parte más larga de la curva al utilizar la información contenida en los bonos de 10 años, los cuales se emiten desde julio de 2001. Tercera, se utilizan metodologías más recientes para verificar la significancia del diferencial de tasas en los pronósticos. Este documento no pretende llevar a cabo una revisión exhaustiva de la literatura, para tal efecto, se sugiere ver Stock y Watson (2003). Con respecto a algún modelo que sustente la evidencia empírica, ver Estrella (2005b), quien asigna un papel importante a la política monetaria en cuanto a su relación con el grado de poder de predicción que pueda tener el diferencial. Por lo tanto, el principal propósito del presente estudio es reexaminar, para el caso mexicano, el poder predictivo que pueda tener la curva de rendimiento sobre la actividad económica.