The macroeconomics of aggregate demand and the price level
El efecto de los precios sobre la demanda agregada (DA) es uno de los problemas más importantes en macroeconomía. La suposición convencional es que un nivel de precios más bajo incrementa la DA. Sin embargo, hay buenas razones para creer lo contrario. La base monetaria sobre la cual funciona el efecto Pigou es pequeña; el canal de la tasa de interés puede ser débil o aun bloqueado enteramente; y los efectos de deuda Fisher son probablemente fuertes en las economías financieras modernas con crédito extenso. Además, la deuda creciente puede desencadenar efectos de bancarrota que destruyan el sistema bancario. Esto sugiere que Keynes estaba en lo correcto acerca de la incapacidad del sistema de precios para solucionar el desempleo por deficiencia de demanda. Esta conclusión tiene enormes implicaciones tanto para la enseñanza de la macroeconomía como para la política económica.