Deuda Pública y Política Fiscal en México

Este trabajo examina la evolución del endeudamiento público en los últimos veinte años y la política de ingreso y gasto, así como el balance fiscal resultante, a partir de 2006. Se busca responder a la pregunta de si el endeudamiento actual constituye una restricción a la política fiscal o si, por el contrario, se cuenta con una cierta, holgura, para hacer un uso más activo de dicha política. Se presenta evidencia en el sentido de que el endeudamiento público actual y su crecimiento desde la crisis internacional de 2008-2009 es comparable al de los países de la ocde, especialmente si se mide por el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público. Al mismo tiempo, se argumenta que la capacidad de pago de la deuda, medida por la relación entre los ingresos tributarios y el monto de la deuda, ha mejorado considerablemente en los años recientes y que el costo del servicio de la deuda, en relación al pib, se encuentra en el mismo nivel que hace una década y muy por debajo del observado a mediados de los noventa; en relación a los ingresos tributarios, el costo financiero de la deuda, de hecho, se ha reducido considerablemente. Luego de analizar la evolución de los grandes rubros de los ingresos y el gasto presupuestarios y sus perspectivas, y tomando en cuenta el margen de maniobra que provee el señoreaje fiscal, se concluye que el endeudamiento actual no es un obstáculo para el uso activo de la política fiscal como herramienta de política macroeconómica.