Modelo de factores para pruebas de tensión con un modelo de derechos contingentes del sistema bancario chileno

Este trabajo utiliza las herramientas del análisis de derechos contingentes (Contingent Claims Analysis, CCA) desarrolladas en las finanzas para estimar el riesgo de los bancos. La base de la metodología CCA es la estimación de la probabilidad de que una entidad (en nuestro caso, bancos, pero también empresas y hasta gobiernos) incumpliese sus obligaciones. Otras mediciones incluyen la pérdida esperada para los tenedores de la deuda del banco, así como una medición de la fragilidad financiera del banco basada en la magnitud, medida en desviaciones estándar del rendimiento sobre activos, en que los activos del banco superan sus pasivos. La CCA es muy utilizada por analistas financieros tales como Moody's-KMV para estimar la calidad crediticia de empresas, y está altamente correlacionada con las calificaciones asignadas por tales agencias y con las probabilidades históricas de incumplimiento. El trabajo evalúa el impacto de choques de magnitud similar a los observados en Chile a lo largo de los últimos 10 años sobre las mediciones de riesgo para los bancos de la muestra, revelando que el riesgo de los bancos chilenos ha caído hasta niveles históricamente bajos, y que aún frente a choques de magnitud similar a los observados en períodos recientes de turbulencias financieras, no parece probable que los bancos alcancen los altos niveles de riesgo asociados con la crisis financiera de 1998.