El impacto de una política fiscal más restrictiva sobre la balanza en cuenta corriente y los tipos de cambio : la reciente experiencia de la OCDE

En este documento se examinan los tipos de cambio. Una consolidación fiscal presiona hacia abajo el tipo de cambio del país, puesto que los flujos comerciales tienen que alterarse, a fin de lograr una reducción en la cuenta corriente dictada por un déficit presupuestario más pequeño. Dos factores pueden matizar este efecto. Cuanto menor presión se ejerza sobre el tipo de cambio, menor será la mejoría en la balanza en cuenta corriente. Además, la moneda no es el único mecanismo para alterar los flujos comerciales. Un examen de los factores que influyen en el comercio muestra que el tipo de cambio no tiene por qué caer, si otros sucesos, tales como una desaceleración en el crecimiento interno o un crecimiento más acelerado en el exterior, resultan suficientes para lograr la mejoría en la balanza en cuenta corriente, que es consistente con el comportamiento del ahorro nacional y de la inversión. El estudio pasa revista al enfoque intuitivo de por qué se espera que las balanzas en cuenta corriente mejoren y los tipos de cambio se deprecien durante el cambio hacia una política fiscal más restrictiva. Examina los episodios relativos a la OCRE para tratar de entender por qué las respuestas de la economía a menudo divergen de la teoría.