Tender offers in South America : do they convey good news to the Market?

Diversos estudios en mercados de capitales desarrollados han encontrado vueltas anormales positivas de por lo menos el 15% durante la fecha de aviso de una oferta. Aunque casi no hay estudios para las bolsas suramericanas, un estudio divulgó las vueltas anormales positivas, extendiéndose a partir de la 25% hasta el 50%, relacionado con el aviso de la primera oferta. Este estudio discute que las vueltas anormales positivas estimadas en mercados que emergen sean altas porque los estudios han asumido un mercado de capitales totalmente dividido en segmentos aplicando el modelo del mercado con un índice local de la bolsa. Teniendo en cuenta la integración parcial entre cinco mercados sudamericanos que emergen, uno demuestra que hay en vueltas anormales positivas previas, durante, y después de la fecha de aviso de la primera oferta. Sin embargo, la vuelta anormal positiva asociada a la fecha de aviso es de alrededor del 8%. Se obtiene una vuelta anormal levemente más alta usando un modelo de mercado que considere riesgo parcial de la integración y de la desventaja. Estos resultados incitan hacia una vuelta anormal positiva más baja en la muestra de las firmas suramericanas estudiadas.