La reducción del riesgo cambiarlo en los préstamos en divisas

En este artículo presentamos un método de selección de combinaciones de divisas (canastas sintéticas de divisas) con las cuales referenciar las operaciones comerciales y financieras con países de fuera de la Unión Monetaria Europea (UME), asumiendo el menor riesgo cambiario posible. Para el desarrollo de la técnica de selección de canastas sintéticas de divisas, nos basamos en el modelo teórico de selección de carteras de Markowitz, complementado con la metodología de determinación de áreas de divisas de Soenen. Sobre estos modelos se ha elaborado una metodología propia, según la cual la reducción del riesgo cambiario dependerá de la variabilidad en la rentabilidad de cada divisa de la cartera y la correlación entre todas las divisas que componen dicha cartera. Así, a menor variabilidad y menor correlación, mayor potencial de diversificación del riesgo tendrá la Unión. Se ha probado empíricamente la superioridad de las canastas sintéticas elaboradas frente a la canasta institucionalizada en la reducción de riesgos cambiarios. Por medio de una investigación empírica determinamos el tamaño óptimo de la canasta, y comprobamos la similitud en los resultados obtenidos entre el modelo que proponemos y un modelo de selección basado en técnicas de análisis multivariante. Una simulación de préstamo con clùsula multidivisas, referenciado en una canasta sintética de divisas (obtenida mediante la técnica desarrollada en el presente trabajo), será la comprobación empírica mostrada respecto a la validez de la técnica.