Modelos Garch y la tasa de interés nominal de corto plazo en Chile : una evidencia empírica / Franco Parisi, Antonino Parisi

En este artículo estudiamos la relación entre la tasa de interés de corto plazo con su volatilidad, por medio de modelos GARCH. La bibliografía financiera indica que esta relación no solo es positiva, sino también determinante al explicar la dinámica del cambio en la tasa nominal de corto plazo. Sin embargo, al momento de considerar una volatilidad condicional, por medio de los modelos GARCH, dicha relación desaparece para el caso chileno, resultado similar a los logrados en otras economías. Mas aun, estos resultados son congruentes al combinar los modelos sugeridos por Brenner, Harjes y Kroner (1996) con los de Chan, Karolyi, Longstaff y Sanders (1992). Lo anterior no significa que la volatilidad deje de ser importante al momento de estimar la dinámica de la tasa de interés de corto plazo en Chile, sino que su efecto en el nivel de esta es indirecto, a través de las innovaciones de su media condicional. Asimismo, la explicabilidad de los modelos estudiados aquí son mayores que los arrojados en Parisi (1998). Además, estos modelos son robustos, incluso en situaciones en que la tasa de interés real de mediano plazo se mantuvo constante. Cabe recordar que el fenómeno de reversión a la media identificado en otras investigaciones en Chile se mantiene en nuestro caso, lo que demuestra el fuerte control de la tasa de interés por parte del Banco Central, el cual la utiliza como instrumento para lograr la meta de inflación anual, autofijada por dicha autoridad.