La crisis cambiara y financiera en el Grupo de ASEAN-4 : liberación financiera disfuncional y comportamiento de rebaño

En el presente artículo analizamos las causas que pueden explicar la crisis cambiaria y financiera que padecieron cuatro países de la Association of South East Asian Nations (ASEAN), los ASEAN-4, en el periodo 1997-1999. A nuestro juicio, dos factores son los determinantes para entender estos episodios: en primer lugar un proceso de liberalización financiera inadecuado, asecuencial y llevado a cabo sin medidas de supervisión y control -lo que nosotros denominamos una liberalización financiera disfuncional- que, junto con otras políticas económicas que se analizan en el trabajo, sentó las bases del deterioro estructural y financiero que permitió el desencadenamiento de las crisis. En segundo lugar, las crisis fueron espoleadas por un proceso de pánico financiero y comportamiento de rebaño por parte de los agentes. A estos dos factores se añaden otros, como el contagio entre economías, el desarrollo de estrategias especulativas por parte de los agentes y la inadecuada intervención de los organismos económicos internacionales, que completan la explicación del proceso de crisis.